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丰盛生活服务订单爆棚迎黄金期
在当前利率环境仍未完全回落、市场波动加剧之际,投资者最渴求的,莫过於兼具「防御性」与「增长潜力」的稳健选择。丰盛生活服务(331)正是这样一只被低估的优质股。作为香港大型综合生活服务龙头,集团手头未完...
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丰盛生活服务订单爆棚迎黄金期
分析员 : 黄德几 (盈立证券研究部执行董事)
在当前利率环境仍未完全回落、市场波动加剧之际,投资者最渴求的,莫过於兼具「防御性」与「增长潜力」的稳健选择。丰盛生活服务(331)正是这样一只被低估的优质股。作为香港大型综合生活服务龙头,集团手头未完成合约高达152亿元(较去年同期增长),半年内更中标42亿元新单,订单储备创历史新高。这批合约将在未来两至三年逐步转化为收入,为业绩提供强劲可见度。笔者认为,以目前预测市盈率仅约6倍、股息率高达6.7%的估值,丰盛生活服务不单止是「收息之选」,更是长线持有、捕捉香港基建与城市更新浪潮的理想标的。
集团业务涵盖三大核心板块,组成一条完整的城市生活服务链:物业及设施管理(包括停车场管理、保安、楼宇代理)、综合生活服务(清洁、废物处理、回收、环保及园艺),以及机电工程服务(安装及技术谘询)。服务范围遍及逾一百万香港市民,客户阵容强劲,包括特区政府、大型展览及体育场馆、跨国企业、地产发展商、大学、医院以至主题公园,提供一站式、高成本效益的解决方案。集团以香港为主要基地,员工超过26,000人,积极引入AI及IoT等科技,提升服务效率及精准度。
翻开2025年下半年中期业绩,收入录得37.77亿元,按年跌7.7%;股东应占溢利2.159亿元,跌10.6%。表面看来略有压力,主要来自劳工成本上升、机电工程项目周期性波动,以及政府补助减少所致。但细看之下,综合生活服务及物业设施管理两大板块表现亮眼,成功抵销部分跌幅,整体毛利率仍稳守13.7%水平。新签的多份政府及私人合约,加上科技升级有效压低营运开支,充分显示集团的抗逆能力。机电工程板块虽然短期拖累,但集团已透过收购保险服务及环保项目,积极扩阔服务组合,未来贡献有望逐步回稳。
财务基础更是坚如磐石。总资产及股东权益均见明显增长,净负债比率维持零水平,现金流充裕,为未来资本开支及派息提供坚实後盾。ESG表现同样出色,集团不仅屡获业界奖项,更在员工培训上投放大量资源,全年培训时数超过24.7万小时,持续提升团队竞争力。这些隐形优势,正正强化了集团在「城市必需服务」领域的龙头地位。
展望2026至2027年,丰盛生活服务正面临前所未有的增长机遇。香港房屋供应加速、基建项目陆续上马,特别是北部都会区发展及都市更新计划,将带来海量物业管理、清洁及园艺需求。公司已中标多个相关项目,并密切留意大学城等新机会。集团计划投放约1亿元资本开支,用於AI、BIM及MiMEP智能系统升级,进一步巩固科技领先优势。预期综合生活服务及设施管理板块将持续高速增长,机电工程亦随新项目展开而逐步复苏。
此外,旅游业全面复苏、大型音乐会及展览活动频繁、大湾区融合深化、住宅及商业物业市场回暖,加上政府人才引进计划及绿色基建政策,都为集团三大板块注入强劲动力。笔者特别看好北部都会区带来的「乘数效应」——不单止是物业管理合约增加,更会连带清洁、环保及机电服务需求同步爆发。集团订单储备中,机电工程部分半年已夺得22亿元新单(远高於去年同期12亿元),综合生活服务及物业管理板块亦获政府及私人机构大力支持,可谓「新单、重续单源源不绝」。
值得一提的是,丰盛生活服务自2015年12月上市以来,过去十年累计派息已超过招股价2.75元,总派息逾3.19元,股东回报能力有目共睹。中期股息维持每股0.189元,全年预期约0.396元,派息政策稳定可靠。面对宏观不明朗,集团仍能保持高息、低估值兼具防御与增长的独特定位,实属难得,可考虑5.4元水平吸纳作长线持有,上望目标6.5元,不跌穿5.15元可以继续持有。 
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更新日期为: 2026年2月9日